投資者必須明白就算是好股，也偶然有小熊出現，這樣才能長揸像理文般的好股。圖為理文集團管理層出席股東會，中為主席衞少琦。

蠻喜歡Uniqlo社長、日本首富柳井正的一段話：「沒有『劣等感』，啥也做不好。多數人會把一點點成功，當成連戰連勝，因為他們的標準極低。」為避免被小勝沖昏頭，柳井正隨時警惕自己：「成功一日就可以捨棄！」——只有拋棄小勝，才能追求大勝。

柳井正最經典之舉，莫過於一九九五年手風大順時，竟「懸紅」百萬日圓，登廣告徵求批評：「誰能講出Uniqlo壞話，我就給他一百萬！」萬封信函，須臾湧至，品質批評，洶湧澎湃。柳井正不慍反喜，看出品質問題癥結，重調供應鏈，跳過中間人，直接落單給內地廠商，寧冒庫存風險，也要做到價平質正，公司隨之起飛，高速成長。

自我安慰有害無益

歐債危機，恒指四至六月的調整，又快又勁，實在惡頂。投資組合價值，從高位回落，現雖幾乎收復失地，但仍執意「回首向來蕭瑟處」，自我檢討。本可自我安慰，星島（1105）、周生生（116）和六福（590）如何「眼光獨到」，甚至自我洗腦，當無發生過。但不斷調低自己的self-esteem，對實戰操盤，只會有害無益，還是拆解問題根源，記下可能的破解之道，加厚作戰的playbook：

1內房股撈底出手過早。撈底守則：「應跌唔跌」，像房產稅出台時，股價仍能穩守，反映弱手早已淘盡，方為值博。

2攻守平衡。組合長揸部分，偏重增長股，無形資產多、有形資產少，攻強守弱。中勢逆轉，就像踢足球，前鋒盡出搏殺，中、後場空虛。手風順時，換入後衛替代前鋒的意識，必須加強，才能保持大勝。防守，是為了更有效的下一輪進攻。

3釐清操作的time-frame（時間架構）。操作分不同的時間架構，短打以時計，中線以周、月計，長線以年計。代客操盤，周、月中勢，至為關鍵，就像NBA，十二分鐘一節，四節一場，完場buzzer（鐘聲）一響，入波多過失波，謂之勝仗。同一道理，倉位季結，等同buzzer響，贏多過輸，便為回報。

投資心態更難練

如過於偏重長線時間架構，便像控球後衛不看game clock一樣，拿揑不到最精準的攻守節奏（rhythm）。市場步速快，差之毫釐，謬之千里，幾日輸一個run，雖不致覆軍殺將，自行潰散，但追數追到氣喘，絕不好受。當然不能走極端「一萬年太久，只爭朝夕」，只往最人多擠迫處，鬥傻、鬥戇、鬥癲，只會畫虎不成反類犬。市場長線，必定厚待良股，但總不會永不回調，風物宜長，就算「黃金十年」，也偶有小熊出沒，增長溢價回調。價好，更能像理文集團（746）般，坐得較遠。

心態比招式更難練，正如同事最近看的投資心理書Super Trader（作者：Van K. Tharp）中所講，花點時間，自我分析，是交易員成長的唯一途徑。失敗的交易員「從不花時間分析自己，輸錢一己永無責任」，贏就「一如所料」；輸就「市場不理性、大戶加害」。記曰：不懂自負己責，投資進境有限。