中國建築（ 3311）是近期的明星股，由 6月中低位至今，股價最多曾累升 88%，公司中期業績甚佳，而且有「保障房」概念，股價仍有上升空間，但升幅畢竟已大，可候調整至支持位時吸納。今年上半年，中建築營業額 55.84億元，增長僅 1.5%，但盈利卻大增 32.4%至 4.01億元，是因為毛利率提升 3.2個百分點，由去年同期的 8.4%升至 11.6%。毛利率得以擴大，既因公司的內地業務所佔比重急增，亦與公司調整業務有關。中建築是中國海外集團旗下一員，主要從事建築工程，亦投資基建項目，過去以本港為主要盈利來源，內地盈利貢獻比重較低。不過情況已有改變，以除息稅前利潤計，上半年內地利潤佔整體利潤多達 54.6%，較去年同期的 36%大增 18.6個百分點。內地項目的毛利率較高，公司近年從承包業務轉型至基礎建設業務，開始見成效，內地的基建項目毛利率超過 15%，遠高於本港的建築承包工程毛利率（只約為 5%至 8%）。除了中績理想，中建築的另一個賣點是參與內地保障性住房建設。管理層表明，內地政府大力發展保障房，公司也會加大有關投資，期望兩三年內保障房利潤可佔整體盈利比率的 15%。由於保障房技術難度較低，完工期較短，每年回報率不會低於路橋等基建項目。
拓展保障房有錢途 放大圖片 
國務院副總理李克強本月中在短短 9日間，兩度在公開場合要求加快保障性安居工程建設步伐，讓中低收入群眾住有所居。業內人士認為，這兩番講話，意味保障房已經成下半年調控的重點。事實上，總理溫家寶在今年的政府工作報告中提出全國建設各類保障房 580萬套後，今年上半年全國保障房用地實際供應量同比大增 133%至 9472公頃，中建築拓展保障房業務可謂順應國策，不愁生意。摩根大通早前推介中建築，認為中建築手頭定單高達 350億元，相當於 2.5年的收入，其增長動力料來自 BT（建造－移交）項目及保障房項目。母公司會將大部份的保障房項目交給中建築，而同系的中國海外（ 688）則會專注於高端房產市場。買賣策略：可候 3.50元附近買入，以 4.30元為目標，跌破 3.20元止蝕。邱古奇
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